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无论是股还是债，身处牛市的人，脑子里大都塞满了兴奋和狂热。当时大部分债券交易员都在计算自己百万甚至千万的年终奖，没人意识到拐点将至。但郭磊给狂欢中的债券交易员泼了一盆冷水，方法论还是基于上一节提到的三板斧。第一步：基于经验规律性做框架假设。广发宏观通过研究，发现工业企业产成品存货累计同比与国债收益率曲线高度相关，且往往领先收益率曲线1-2个月。从2016年7月开始，存货累计同比已经出现连续两个月的反弹。按照经验规律，郭磊假设国债收益率也会出现反弹，拐点将至！

新京报记者就回龙观星美影城关店的原因试图采访回龙观星美影城的管理人员，被影城管理人员以不接受任何媒体采访为由拒绝。记者发现，回龙观星美国际影城管理有限公司、望京星美国际影城管理有限公司曾因拖欠租赁费用和未支付赔偿金及罚金等登上了失信名单。天眼查公开信息显示，回龙观星美国际影城管理有限公司曾在2016年5月由于安全生产违法行为被昌平区安监局罚款。2017年7月26日，回龙观星美国际影城管理有限公司由于拖欠租赁费用被北京市第一中级人民法院列入失信名单，截至2017年12月5日信息发布，回龙观星美国际影城管理有限公司未履行法律生效文书确定的偿还义务。2016年8月，回龙观星美国际影城管理有限公司多次向招商银行北京东三环支行和平安信托有限责任公司出质股权融资。

一位投行人士对记者表示，香港市场破发问题不只是科技类企业估值高的问题，也受到全球股市的影响。考虑到未来还将有更多的独角兽以直接或间接的方式登陆A股和港股二级市场，其中不乏已经或曾经在美上市的科技股，在美科技股过高的估值或多或少会被投资者拿来作为对应标的，进而影响定价。

《普华永道独角兽CEO调研2018》（下称《调研》）显示，64%的受访企业未来两年内有上市计划，而最受独角兽企业青睐的资本市场首先为港股（43%），其次是美股（25%）和A股（23%）。适时的政策面辅助也为独角兽创造了上市良机，证监会正在加速改革A股上市制度以吸引境外上市的独角兽回归，CDR（中国存托凭证）系列细则逐步落地，此前港交所推出的“同股不同权”机制对独角兽也颇具吸引力。

程实判断，“下半年，央行有望上调一次公开市场操作利率；进行一至两次定向降准。”潘向东表示，我国货币政策具有独立性。未来可能通过降准提高货币乘数，配合MLF续作投放稳定的中长期资金。从置换降准来看，郭于玮表示，可能继续降准并置换MLF。以降准释放的资金置换MLF，能在改善流动性期限结构的同时避免“大水漫灌”。

总结来说就是：①先通过经验规律性，来做一个框架性假设；②然后寻找这种“规律性”背后的逻辑，做合理性推演；③ 假设和逻辑都有了，需要找宏观和微观数据来验证。如果验证成功，则说明假设成功，反之亦然。这三个步骤，核心奥义可以凝聚成一句话：经验规律性重于逻辑。